Finanţarea pe termen lung a economiei europene

Info Financiar

de Comisia Europeana

Comisia Europeană a adoptat o carte verde prin care lansează o consultare publică de trei luni privind modalităţile de promovare a furnizării de finanţare pe termen lung şi de îmbunătăţire şi diversificare a sistemului de intermediere financiară pentru investiţiile pe termen lung în Europa. Investiţiile pe termen lung reprezintă cheltuieli care consolidează capacitatea de producţie a economiei. Printre acestea se numără infrastructurile de energie, de transport şi de comunicaţii, echipamentele industriale şi de servicii, tehnologiile în domeniul schimbărilor climatice şi al ecoinovării, precum şi educaţia şi cercetarea şi dezvoltarea.

Europa se confruntă cu nevoia de investiţii de mare anvergură, pe termen lung, care sunt esenţiale pentru sprijinirea creşterii economice durabile. Pentru a finanţa investiţiile pe termen lung, guvernele, întreprinderile şi gospodăriile populaţiei au nevoie de acces la finanţare previzibilă pe termen lung.

Criza financiară a afectat capacitatea sectorului financiar din Europa de a direcţiona economiile către investiţii pe termen lung. Prin urmare, este esenţial să vedem ce se poate face pentru a îmbunătăţi disponibilitatea finanţării pe termen lung, iar cartea verde se concentrează asupra modului în care se desfăşoară acest proces.

 

Una dintre întrebările importante este dacă de­­pendenţa tradiţională a Europei de bănci pentru finanţarea investiţiilor pe termen lung va fi înlocuită sau ar trebui înlocuită de un sistem mai diversificat, în care ponderea finanţării directe de pe piaţa de capital să fie semnificativ mai ridicată (şi anume, finanţarea prin obligaţiuni) şi în care să existe o implicare mai mare a investitorilor instituţionali (de exemplu, fondurile de pensii) sau de alte alternative. Nevoile de finanţare ale IMM-urilor merită o atenţie deosebită întrucât acestea au potenţialul de a susţine creşterea economică pe termen lung. IMM-urile au nevoie de acces la finanţare atât bancară, cât şi nebancară.

Răspunsurile la această consultare vor permite Comisiei să stabilească ce se poate face pentru a elimina barierele din calea finanţării pe termen lung. Acţiunile în urma acestei consultări ar putea lua forme diferite, cu sau fără caracter legislativ.

 

Context

Cartea verde se referă la investiţiile pe termen lung în sensul creării de active corporale şi necorporale cu durată lungă de viaţă. Numeroase investiţii în domenii precum infrastructura energetică, schimbările climatice, educaţia etc. aduc beneficii mai largi pentru societate în ansamblul său, prin sprijinirea unor servicii esenţiale şi prin îmbunătăţirea standardelor de viaţă. Impactul acestora poate, de asemenea, să înceapă să fie resimţit pe termen scurt. Investiţiile permit întreprinderilor şi guvernelor să răspundă noilor provocări economice, sociale şi de mediu, prin faptul că facilitează tranziţia spre o economie mai durabilă, precum şi creşterea pe termen lung a productivităţii şi a competitivităţii.

 

În Europa, ponderea investiţiilor sau a economiilor în raport cu PIB-ul este favorabilă în comparaţie cu alte regiuni ale lumii. Totuşi, această imagine de ansamblu ascunde faptul că deponenţii şi investitorii se confruntă în prezent cu niveluri ridicate de incertitudine, aversiune faţă de risc şi lipsă de încredere ca urmare a situaţiei şi a perspectivelor macroeconomice instabile. Acest lucru poate avea efecte de lungă durată, creând mai multe bariere permanente în calea furnizării de finanţare pe termen lung.

 

Unul dintre principalele învăţăminte desprinse din criză este acela că sunt necesare reglementarea şi supravegherea adecvate ale sectorului financiar pentru a restaura stabilitatea financiară şi încrederea în pieţe. Stabilitatea financiară este esenţială, însă nu este o măsură suficientă în sine. Ca parte a unui răspuns politic mai amplu, calibra­rea detaliată a noului cadru de reglementare şi de supraveghere trebuie să permită sectorului financiar să sprijine efectiv economia reală, fără a pune în pericol stabilitatea financiară. Pe această bază, măsurile pentru promovarea finanţării pe termen lung a economiei europene ar trebui să ţină seama de o gamă largă de factori interconectaţi:

  • capacitatea instituţiilor financiare de a canaliza finanţarea pe termen lung;
  • eficienţa şi eficacitatea pieţelor financiare în a oferi instrumente de finanţare pe termen lung;
  • factori transversali care să permită economisirea şi finanţarea pe termen lung; precum şi
  • facilitarea accesului IMM-urilor la finanţare bancară şi nebancară. (Comisia Europeană)